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中国地方资产管理公司开始暴雷/新闻8分钟/王剑每日观察

外来客 • 2026-08-19 22:01:15

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📉 核心观点

  • 中国地方资产管理公司（AMC）正从“坏账处置者”转变为风险制造者，国厚资产管理公司成为首家破产重整的地方AMC。
  • 官方不良贷款率数据可能因“抽屉协议”等隐藏手段而失真，真实银行坏账规模远高于公开统计。
  • 房地产危机导致抵押品贬值，AMC持有的资产大幅缩水，引发连锁违约风险。
  • 7月金融数据显示信贷需求疲软，货币工具效力减弱，反映实体经济融资意愿低迷。

📊 关键事实与论据

  • 国厚资产破产：成立于2014年，注册资本27.92亿元，因无力偿还130亿元债务，于7月23日被裁定破产重整。
  • 隐藏坏账机制：银行通过“抽屉协议”将不良贷款暂时卖给AMC以美化报表，监管结束后再买回；研究称2020年至少一半不良贷款可能未进入公开数据。
  • 行业风险暴露：信达资产预计上半年净利润最多下降70%；部分地方AMC遭下调信用评级或解散（如东北某AMC因发放问题贷款于2020年解散）。
  • 7月金融数据：人民币贷款减少3400亿元，居民贷款减少4603亿元，企业中长期贷款减少2300亿元；政府债券净融资达1.32万亿元，成为融资主要支撑。
  • 背景对比：长新科技上市市值达3.7万亿元，超越腾讯控股，显示国资在AI领域的收益与AMC亏损形成反差。

⚠️ 结论与风险

  • 金融风险未消除，仅从银行转移至AMC，后者正面临资不抵债危机。
  • 房价下跌加剧开发商违约，AMC持有的房地产坏账贬值，导致其自身流动性枯竭。
  • 信贷数据“淡出鸟来”，表明居民与企业借贷意愿极低，货币政策传导受阻。
  • 中国债务处置体系面临系统性压力，地方AMC的破产可能引发更广泛的金融稳定问题。

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