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避險基金搞事！殺瘋了才要漲？2026/08/24【老王不只三分鐘】

外来客 • 2026-08-26 01:17:35

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📉 7月市场剧烈去杠杆回顾

2026年7月美股经历罕见修正，纳斯达克及费城半导体指数表现疲弱，半导体与记忆体股出现大幅下跌。
散户资金在7月出现极端流出，平均每日卖出金额打破历史记录，较之前抛售高峰多出5倍以上，呈现恐慌性去杠杆。
此前5月至6月，散户净买入金额飙升，最高峰达到历史平均数值的20倍以上，形成极度拥挤的交易结构。
高盛统计显示，过去10年避险基金总杠杆率出现如此剧烈的高点至低点跌幅仅5次，平均约两年一次，属于史诗级别的市场波动。
这种大规模平仓导致市场流动性与承接买盘被削弱，引发资产价格无差别下杀，台湾半导体供应链中小型股跌幅达50%至70%。

🏦 机构持仓与风险偏好现状

尽管7月出现资金流出，避险基金目前对股市的曝险水位仍处相对高位，净杠杆率维持在77%左右。
该杠杆率虽高于7月低点，但低于2021年高点，显示机构尚未触及极端拥挤状态，仍有备用资金。
美国股票型共同基金现金资产占比仅为1.2%，远低于风险偏好降低时通常出现的2%至3%水平，表明法人机构仍强烈看好股市上行。
机构维持高曝险水位为美股估值提供流动性支撑，避免重演7月因买盘削弱导致的崩跌。

💵 全球货币供给与资金面支撑

美联储虽暂停降息，但美国M2广义货币供给量持续创新高，最新数据超过23兆美元，显示市场仍在注入热钱。
全球M2货币供给量近期创下121兆美元历史新高，表明不仅是美国，全球范围内均存在充裕的流动性。
充裕的货币供给是美股在7月崩跌后迅速反弹并创新高的核心动力，股票价格由资金推动。
即使面临美债长期债券殖利率上升的讨论，实际货币供给量的增长仍支撑了市场的风险偏好。

📊 基金绩效分化与投资启示

今年大型成长型基金表现优异，约75%的基金击败基准，远超历史平均的34%，显示资金高度集中于AI巨头及大型科技股。
大型核心型基金胜率约为43%，表现中庸但高于历史平均；大型价值型基金表现惨淡，仅8%跑赢大盘，远低于历史平均的46%。
绩效分化表明传统价值投资在当前的上涨周期中遭遇逆风，追逐AI成长股及半导体供应链能创造超额报酬。
短期投资者需紧跟市场热点，勇敢参与强势板块，否则即便大盘创新高，个人绩效仍可能大幅落后。
历史数据显示，经历史诗级别去杠杆后的市场，往往在筹码沉淀后迎来强势大涨，如2018年第四季、2020年第一季及2022年第二季后的行情。

⚠️ 投资风险提示

高获利伴随高风险，任何声称“保证获利”或“稳赚不赔”的说辞均为诈骗。
警惕通过LINE群组、不明网站或APP诱导投资，初期小额获利后要求追加资金，随后以洗码量不足、IP异常等理由拒绝出金。
投资者应选择自己研究且熟悉的投资标的，独立判断并审慎评估，不轻信来源不明的投资连结。

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