《美股Vin化爐》260903：高息高通脹高增年代？Bessent與Warsh南拳北腿／講股：Bro

外来客 • 2026-09-03 10:10:44

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指数表现：道琼斯工业平均指数近期表现弱于标普500和纳斯达克指数，主要受油价上涨带来的通胀输入成本及消费力抑制影响；纳指仅回吐6月“大TACO”（战术性调整）升幅的三分之一左右。
油价与通胀：油价突破近期新高并升至90美元上方，市场担忧高通胀环境将持续，导致美联储年内可能放弃减息计划。
政策协同（南拳北腿）：Kevin Warsh（美联储主席）主张不给予前瞻指引、专注控制物价、回归基本面；Scott Bessent（财政部长）则采取进取策略，通过购买长债来干预市场。两者联手旨在稳定通胀与经济增长，将稳定收益率曲线的重任从美联储转移至财政部。
债务管理：美国财政部利用短期国债（T-bills）规模庞大（约2万亿美元）的优势，通过发行短债购买长债以缩短资产久期、稳定长债息率，避免直接扩大资产负债表引发通胀。全球货币市场基金规模已从7月1日的7.4万亿美元增至8万亿美元，大量闲置资金涌入。

AI半导体前景：尽管受伊朗局势及韩国股市波动影响出现回调，但AI半导体行业基本面依然强劲，业绩展望（Q3至次年Q1）显示繁荣向上，被视为良好的选股窗口。
Broadcom (AVGO)：
估值与增长：股价从5年前的60美元升至约367美元，市盈率曾高达50-60倍，现随业绩增长回落至合理区间。最新季度收入296亿美元（升86%），每股收益2.68美元，净利润率44%。
ASIC业务：为Google、Meta、OpenAI等提供定制芯片（如TPU v8i）。Q3 AI半导体收入约167亿美元，预计2027年达1200亿美元，2028年达2300亿美元；2028年预期每股收益30美元，对应市盈率约12倍。
HPE vs Dell：
业绩对比：HPE收入122亿美元（升30%），纯利15亿美元（升5倍）；Dell股价单日升16%。两者均受惠于AI服务器需求，但内存成本高昂导致组装成本上升。
市场反应：HPE盘后跌5%，Dell表现更强。分析认为Dell因与特朗普政府关系及估值优势略胜一筹，部分资金从HPE流向Dell。
Snowflake (SNOW)：
业绩亮点：收入15亿美元（升35%），客户留存率126%，未完成订单90亿美元（升30%）。调整后净利润约2亿美元（不计股票薪酬），盘后股价升24%。
风险因素：高估值导致波动性大，Michael Burry持有大量看跌期权并发表负面评论，但被指缺乏对基本面的深入理解。

长期高息环境：若美联储无法减息且通胀居高，市场需接受“高利率、高通胀”的长期常态。投资者应调整策略，减少长债仓位，关注受惠于经济增长及债务高企环境的资产。
能源板块：天然气价格创3.2美元新高，LNG出口企业（如Cheniere）可能进入标普500指数；数据中心电池及能源需求推动相关股票（如Energy Fuels）大幅上涨。
稳定币机遇：CLARITY Act通过后，金融机构发行的合规稳定币规模预计超1万亿美元，其储备资产将主要配置于美债，为财政部提供购买长债的资金来源。
巴菲特动向：Berkshire Hathaway CEO Greg Abel表示看好Google及日本五大商社，公司约8%的能源投资集中在数据中心领域，反映对AI基础设施的重视。