伊朗准备升级战争，特朗普出席共和党全国代表大会

（原标题：Iran Ready to Escalate War, Trump at RNC Convention）

📉 全球宏观市场动态与能源危机

• 油价飙升引发通胀担忧：布伦特原油自7月以来首次突破101美元/桶，纽约原油逼近或突破100美元大关。这一价格水平直接推高了全球通胀预期，导致亚洲股市及美国国债表现疲软，澳洲S&P 200指数跌至7月底以来最低收盘水平。
• 地缘政治加剧供应风险：伊朗官员将美伊冲突视为生存威胁，准备进行消耗战并升级反击，尽管目前霍尔木兹海峡日均流出量维持在近1100万桶的高位，但市场担忧若美军持续攻击，供应中断风险将显著增加。美国能源部长Chris Wright指出，汽油价格高企的主因是炼油产能不足（拜登时期关闭多家炼厂）及乌克兰袭击俄罗斯炼油设施导致柴油出口中断，政府正通过放宽监管、豁免琼斯法案及恢复委内瑞拉产能来压低油价。
• 债市与汇率波动：10年期美债收益率升至4.85%，创2023年以来新高。财长Scott Bessent宣布购买至多60亿美元长期国债的计划未能遏制市场下跌，投资者认为该举措缺乏“震撼力”，且低于部分策略师预期的100亿美元增量。美元跌至约七个月低点，日元逼近152关口；Bessent关于“我是庄家”的言论加剧了市场对干预的担忧。

🏛️ 美国政治议程与中期选举博弈

• 共和党全国代表大会焦点：特朗普在达拉斯举行的共和党全国代表大会上面临支持率低至33%（路透社-Ipsos数据）的挑战，需应对通胀、生活成本及多线战争压力。大会重点宣传“大而美法案”减税成果、处方药降价努力以及“安全”议题，同时淡化伊朗战争影响并反对激进左翼。
• 竞选策略与选情分析：部分摇摆州参议员候选人缺席大会，试图与总统保持距离以争取温和派选民。策略人士承认战争推高油价（接近6美元/加仑）损害了特朗普支持率，若战争结束将利好共和党选情。关键选区关注北卡罗来纳州Michael Watley与佐治亚州Mike Collins的参议员竞选，两人目前落后；资源正向阿拉斯加、俄亥俄等受贸易战影响的摇摆州转移。
• 伊朗战争的政治影响：特朗普表示希望伊朗战争在美国中期选举前结束，认为伊朗意在影响选情；但情报机构评估伊朗视此为生存威胁，无意屈服于经济制裁。

💻 科技产业动态与苹果新品发布

• 苹果折叠屏手机首发：新CEO John Ternus首秀推出首款折叠屏手机iPhone Duo，售价1999美元，配备A20 Pro芯片。折叠态5.4英寸，展开7.6英寸，接近iPad体验，主打耐用性与低折痕。
• 定价调整与成本压力：iPhone 18 Pro及Pro Max分别涨价至1199美元和1299美元（涨幅约100美元），以抵消内存成本上升压力。
• 战略定位转变：苹果强调iPhone作为“个人智能中心”或“个人智能中枢”的角色，整合摄像头、应用与端侧计算能力，突出其在个人AI中的核心作用。

🇰🇷 亚洲科技半导体与中国市场动态

• 韩国股市表现：受OpenAI深化合作及摩根大通上调SK海力士ADR目标价至245美元提振，三星、SK海力士等芯片股曾领涨。但近期因油价上涨加剧通胀担忧，韩国SK海力士、三星电子及恒生科技指数表现疲软，后者周跌幅扩大且期货指向继续下行。韩元出现回调，但外国投资者9月回流，资金流入股票和债券市场。
• 中国融资潮与结构差异：今年中国互联网企业募资超400亿美元，其中阿里巴巴发行100亿美元股票。受此影响，KWEB ETF创年内新低，腾讯、阿里、百度股价缺乏动能。中国企业偏好股权融资（今年约25%销售额用于资本支出），而美国更依赖债务市场（3800亿美元债务 vs 1500亿美元股权）。这种“自我强化”的募资动态导致资金从软件板块流出，转向银行、生物科技及硬件领域。
• 投资策略建议：East Spring Investments投资组合经理Christina Woon建议下半年选股需更谨慎，避免全面普涨预期。看好AI测试设备、基板及光模块等具备基本面支撑且估值合理的细分领域；认为中国金融股（H/A股）因高股息和政策宽松预期具防御性，中国互联网公司估值更具吸引力。

🤖 AI地缘政治、监管与行业洞察

• 蒸馏争议与中美关系：中国商务部驳斥美国关于AI模型“蒸馏”窃取技术的指控，称其为行业通用技术并反映美方双重标准。尽管中方表示愿进行AI对话，但FBI等机构点名具体企业加剧了紧张局势。此争端发生在特朗普与习主席年度第二次峰会前夕，可能影响双方在AI共同风险领域的合作及更广泛的贸易休战协议。
• AI市场估值警示：Stone Peak CEO Mike Dorrell警告当前AI市场估值重现“互联网泡沫”特征，市盈率过高且部分AI实验室处于负边际状态；建议投资者关注拥有15年长期合约的超大规模数据中心项目以锁定现金流。
• 竞争格局变化：中国AI模型虽技术略滞后于美国前沿水平，但使用成本仅为美国的5%-10%，对美企构成潜在威胁。

🛡️ 国防科技与供应链安全

• Shield AI战略布局：该公司估值超120亿美元，在亚太（含台湾、韩国、澳大利亚）布局以威慑冲突。其与台湾AIDC、NSYST及海岸警卫队建立合作，部署VBAT侦察无人机。
• 去中国化风险管控：依据NDAA 848条款，Shield AI产品完全剔除中国供应链组件，被视为“Blue UAS”无人机。尽管台湾供应链占比从1%升至16%，公司认为优质供应商降低了地缘政治风险。

🏠 澳洲房地产与银行业视角

• 澳洲房地产市场风险：悉尼和墨尔本高端住宅价格较峰值下跌超10%；RBA副行长Andrew Hauser暗示若必要将再次加息。Bathlaw进入破产程序引发行业情绪波动，但Stockland和Mirvac等上市巨头资产负债表更稳健，受波及较小；Centuria Capital因直接债权关系面临更大抛售压力。
• 印度银行业观点：Axis Bank CEO Amitabh Chowdhury指出高油价持续施压卢比，尽管FCNR计划吸引大量外汇存款以稳定汇率，但若海湾局势不确定，压力难消。AI将放缓招聘节奏，通过自然减员而非裁员来管理人力成本；预计信贷增速16%-18%可快速吸收新增流动性。

📊 机构观点与资产配置逻辑

• 盈利韧性与利润率压缩：K2 Asset Management指出美国企业EPS连续四年双位数增长，基本面强劲；但高能源价格将推高PPI并压缩2027年利润率。
• 央行政策预期：市场完全定价日本央行（BOJ）下周加息25个基点；若投票非全票通过或行长Ueda表态不够鹰派，日元空头可能回归。美元跌至约7个月低点，市场关注美联储下周会议能否重塑抗通胀叙事。
• 资产配置建议：维持发达市场超配、新兴市场低配；美国国债虽收益率上升，但相对全球其他主权债仍具吸引力。