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美债真要失控了？甲骨文大超预期！选举最可怕的结果！传奇大师清仓AI股！

外来客 • 2026-09-10 19:32:53

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📉 美债市场与宏观通胀压力

PPI数据影响：8月美国生产者价格指数（PPI）显示最终需求能源价格上涨4.2%，柴油价格大涨24.1%。虽然核心PPI环比略低于预期，但医院服务价格上涨0.59%、国内航空价格上涨3.2%，对核心PCE仍构成正贡献。
收益率走势：受PPI及财政担忧影响，美债全线走弱。两年期收益率盘中上涨近10个基点至4.53%，10年期一度突破4.9%，30年期升至5.35%创2007年以来新高。
拍卖与供给压力：美国财政部拍卖220亿美元30年期美债，得标收益率为5.308%，投标倍数达2.61倍，一级交易商承接比例降至2.2%，显示机构在高位承接意愿增强。
财政赤字风险：川普提议向每位成年公民发放5000美元“Trump Dividend”，估算总成本达1.35万亿美元，占今年接近1.8万亿美元财政赤字的75%，加剧市场对美国财政纪律的担忧。

💻 甲骨文财报与AI基建逻辑

业绩表现：2027财年第一季度总收入193.5亿美元超预期，调整每股收益1.92美元大超预期。OCI云基础设施业务收入73.88亿美元，同比增长121%；但SaaS业务增速仅10%，软件业务下滑3%。
现金流与资本开支：单季资本开支达285亿美元创历史新高，自由现金流为负54亿美元（优于预期）。经营性现金流改善主要源于客户提前支付的113.6亿美元预付款。剔除融资因素后，原生造血能力占比提升至60.7%。
指引与数据中心进展：下季度收入增长中位数预计为32%，云业务收入增长67%。本季度上线850MW算力，GPU利用率达97.9%。新签订单超300亿美元，且无需甲骨文额外资本支持。管理层暗示未来硬件更新将带来20%的涨价空间。

🏛️ 中期选举与政策博弈

制衡国会情景：华尔街主流预测民主党拿回众议院、共和党守住参议院。历史数据显示，在共和党总统执政且国会制衡时，美股平均年涨幅达13.7%，高于单一政党控制时的表现。
AI监管风险：AI数据中心的高用电量引发社区反弹，成为选举议题。若民主党全面执政或形成“蓝色浪潮”，可能对AI投资、能源及金融板块构成政策阻力；若共和党横扫，则利好放松监管。
市场影响评估：两党共治有助于降低政策极端化风险，削弱AI政策突然收紧的可能性。长期来看，技术发展难以被外力完全阻挡，中期选举对美股的边际影响相对有限。

🧠 德鲁肯米勒的盈利泡沫警告

货币政策观点：传奇投资人德鲁肯米勒认为美国不再需要降息，当前美债收益率甚至偏低。他指出通胀压力、公共债务膨胀及AI企业大规模发债共同推高了资金价格。
仓位调整与风险警示：其基金已将AI相关投资降至6个月前仓位的20%。他警告市场正处于“盈利式泡沫”，即把建设高峰期的盈利误判为长期常态。若AI建设速度放缓，设备供应商及银行的盈利增长将面临压力。
资产定价逻辑：尽管看空部分AI股票，但他仍认可美国在AI领域的技术优势，因此做空欧元和英镑但不敢做空美元。

📰 科技行业关键动态

台积电产能扩张：8月营收5148亿新台币，同比增长53.3%。因AI基础设施需求远超供给，公司正新建20座工厂，2026年资本支出预计达600-640亿美元。
Adobe业绩表现：第三财季营收67.6亿美元，同比增长13%超预期。AI First ARR同比增长超150%，付费用户突破10亿，但Q4营收指引略低预期导致盘后下跌约2%。
行业争议与趋势：Anthropic指控中国AI公司Moonshot利用虚假账户蒸馏训练模型；黄仁勋表示网络安全将是AI下一个重大应用市场，并回应循环交易质疑称仅在有明确客户需求时投入资金。

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