艾米·高尔（Amy Gower）：黄金面临利率与美元双重逆风
外来客 • 2026-09-30 08:25:21
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（原标题：Amy Gower Says Gold Faces Rate and Dollar Headwinds）
📉 核心观点
- 黄金面临高收益率与强美元的双重逆风，但价格仍维持在每盎司4000美元上方，显示基本面支撑强劲。
- 摩根士丹利预计2025年下半年金价将回升至5000美元以上，尽管短期受美联储加息预期及经济数据波动影响存在不确定性。
📊 关键事实与论据
- 宏观压力：长期债券收益率处于20年高位，削弱黄金作为无收益资产的竞争力；美元指数走强构成额外阻力。
- 实物需求：中国黄金进口量超过央行储备增持量的10倍，显示民间需求强劲；波兰与中国持续活跃买入。
- 资金流向：尽管美联储加息，交易所交易基金（ETF）持仓在9月逆势增加，打破常规卖出模式。
- 机构预测：预计后续还有两次加息（12月及次年3月），若地缘冲突与油价稳定，市场将聚焦长期持有逻辑。
🎯 结论
- 央行购金趋势保持强劲，年购买量维持在800至1000吨水平，为金价提供重要底部支撑。
- 尽管9月金价下跌5%-6%创年内最差单月表现，但基于财政可持续性担忧及去美元化需求，未来12个月仍具上行潜力。
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