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10月因为中期选举不加息了，但是美国国债已经接近失控了（20261002第9239期）

外来客 • 2026-10-04 22:09:50

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🏛️ 政治因素主导的货币政策转向

  • 中期选举压力：2026年10月因临近中期选举，美联储迫于政治伦理和压力决定暂停加息，市场预计加息推迟至12月或次年2月。
  • 预期大幅下调：芝加哥商品交易所“美联储观察工具”显示，10月28日加息概率从一周前的70%以上骤降至13.8%，市场基本确认10月不加息。
  • 政治干扰证据：纽约联储主席威廉姆斯在9月20日表示无需操之过急；9月30日公布的8月核心PCE环比增长0.2%（低于预估的0.3%），被指通过改变计算方法人为下调通胀数据以配合不加息的政治意图。

📉 美国国债市场接近失控

  • 收益率同步飙升：5年期、10年期、20年期及30年期美债收益率几乎同时出现微型反转并同步上涨，表明市场存在广泛的债券抛售压力，而非仅长期国债出问题。
  • 财政部回购失效：美国财政部于10月1日全额使用60亿美元额度回购长期国债，但效果仅维持约20小时，随后收益率迅速反弹。此前9月24日因“嫌贵”仅回购41亿美元，此次被迫全收显示一级经销商压力巨大。
  • 市场抛压沉重：财政部面对464亿美元的出售报价仍只能购买60亿，说明市场上缺乏其他买家，国债处于“没人要”的状态，价格持续下跌导致收益率不断攀升。

🏦 传统美债买家集体缺席

  • 中国策略调整：中国不再主动购买美债，而是放任手中存量债券自动到期以减少持仓，避免直接翻脸但实质退出市场。
  • 日本变相减持：日本通过抵押美债换取资金而非直接出售，名义上未卖出但实质上减少了流动性支持，且受政治压力限制不敢大幅抛售。
  • 对冲基金杠杆风险：目前主要买家为加高杠杆（20至100倍）的对冲基金。若美债快速贬值导致收益率过高，这些高杠杆机构将面临爆仓风险，进而引发强制去杠杆和市场崩溃。

💵 股市上涨的货币定价逻辑

  • 放水预期支撑股价：在基本面不佳的环境下，美股（尤其是AI芯片板块）仍能维持高位，主要源于市场赌注美国政府将通过大规模释放流动性来应对债务危机。
  • 政策工具受限：美联储因不能扩表（避免量化宽松嫌疑）且口头干预失效，政策空间有限；白宫威胁无效；财政部回购杯水车薪。
  • 潜在刺激措施：特朗普提议若共和党赢得中期选举将向每位公民发放5000美元及为青少年开设股票账户，这些举措被视为变相的大水漫灌和流动性释放。

⚖️ 市场观点与操作策略

  • 盘整方向判断：作者认为当前美股处于盘整阶段，向下下跌的可能性约为60%，向上上涨的可能性约为40%。
  • 持仓状态：持有10手（1000股）看空期权至10月16日到期，目前浮亏每股十几美元；其余仓位保持现金观望，强调“学会与现金共存”的重要性。
  • 风险警示：指出美国国债收益率若突破5.5%红线可能引发股市崩盘，当前环境极度不健康，建议投资者保持谨慎，避免盲目入场接飞刀。

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