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【理財達人秀】憂升息 台積三降還能救？拉回找設備 被動挑純AI｜李兆華、容逸燊 2026.10.15

外来客 • 2026-10-18 17:58:04

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📉 市场动态与宏观风险

  • 指数表现：台股当日下跌1655点，成交量达1.3兆新台币，跌破月线；外资卖超超过3000亿元，自营商卖出近千亿元。
  • 宏观利空：美国CPI年增率超预期，汽油价格单月上涨9.1%，住宅成本增加；市场担忧AI初创公司（如CoreWave）在高利率环境下融资困难及债券收益率飙升至15%的风险。
  • 汇率与资金流向：新台币两天内贬值约4角，接近32.5关口；外资在亚洲股市整体控风险，韩股触发熔断机制，日股同步下跌，导致台股难以独立走强。

🏭 台积电财报与估值分析

  • 业绩表现：第三季营收与EPS创新高，但毛利率、营业利率及净利润率出现“三降”，主因2奈米初期爬坡及设备折旧增加。
  • 未来展望：第四季展望乐观，全年美元营收成长目标上调至44%；资本支出计划强劲，预计2026-2028年达640亿美元，加速推进2奈量产及2028年1.4奈米制程。
  • 估值逻辑：股价回调后，以明年EPS低标120-130元或合理值150元计算，配合20倍本益比，当前价位被视为合理入手点；外资在法说会前已上调目标价。

📊 板块轮动与个股策略

  • 设备供应链：汉唐（2404）接近7月及9月低点支撑，在手订单近2000亿元，未来两年营收占比朝五成提升；迅德（6438）在先进封装自动化需求下表现强劲，明年EPS预估12元。
  • 被动元件：MLCC产能向高阶AI转移，春田考虑扩产；华新科（2327）第四季消费型X5R涨价25%-30%，明年EPS预估翻倍至15元；金山电牛角电容放量，底部形态确立。
  • 记忆体板块：南亚科需站回470-475元缺口区间以稳定中长线信心；韩国三星、海力士及美光的止跌企稳是判断整体下跌元凶是否结束的关键指标。

🛡️ 投资策略与风险提示

  • 避险逻辑：在指数跌破关键支撑且外资大幅卖出的背景下，建议优先布局AI纯度高且估值合理的设备与被动元件板块。
  • 时间窗口风险：10月底至11月初美国中期选举及11月底台湾相关事件前，资金可能呈现观望状态；若美股财报无法推升指数重回49,000点上方，5万点大关需延后至年底测试。
  • 集团作战效应：年底关注台塑与华新集团在塑化及被动元件领域的协同表现，利用其低估值优势进行分批布局。

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