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马克思说没泡沫！高盛押注CoreWeave？亚马逊大涨！马斯克送礼物？

外来客 • 2026-10-25 15:14:05

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📊 市场概览与AI泡沫争议

  • 市场表现：周一美股多数收高但宽度偏弱，费城半导体指数结束8连跌并大幅反弹；亚马逊盘中涨5%，创7月以来最大单日涨幅；VIX指数下跌近8%至21下方。
  • 债券与原油：美债全线走弱，各期限收益率上涨约5个基点；WTI原油期货因中东局势升级迹象而价格上涨。
  • 泡沫观点分歧：霍华德·马克思认为市场未进入真正泡沫，因为投资者正谨慎讨论估值风险，且标普和纳指远期市盈率同比下降（当前前五大科技公司平均23倍，远低于2000年的65倍）。但席勒市盈率已达41倍，接近1999年高点；Michael Rock指出企业杠杆上升及芯片供应商融资模式令人担忧。
  • 分析师观点：Justin认为美股距离AI泡沫尚远，当前回调源于情绪转弱而非需求放缓，优质公司估值更具吸引力。

💻 CoreWeave评级调整与风险分析

  • 高盛评级上调：将CoreWeave从中性上调至买入，目标价106美元。理由包括其执行力行业前二（同等成本算力高出20%）、融资压力被高估（主要依赖GPU抵押的延迟提款定期贷款而非新发债）、以及算力收费能力被低估（每兆瓦年收入有望从1000万美元升至1300万美元）。
  • 财务风险：CoreWeave在2026-2027年自由现金流缺口高达280亿美元，长期债务将从440亿增至910亿美元；若算力供应追上需求或客户转向自建数据中心，收费可能大幅下降。
  • 融资成本隐忧：Jason认为高盛目标价对应乐观情景，因为融资成本（目前平均8%-9%）可能随金融环境收紧而上升，且垃圾级债券收益率易受投资级利差走扩影响。

📈 亚马逊与大摩观点

  • 大摩上调评级：分析师Brian Nowick将亚马逊目标价从335美元上调至350美元并列为首选股。
  • 核心逻辑：市场低估AWS增长潜力（预计2027年营收同比增47%，营业利润率42%）；亚马逊有望成为AI代理购物受益者，凭借电商基础设施和用户群优势；实体AI领域通过物流中心机器人自动化展现实力。
  • 分析师共识：Steven认可大摩观点，认为市场预期AWS增速过于保守（当前预期38%-39%），而AWS收入与Anthropic相关性高且自研芯片产能释放将支撑高增长。

🚀 马斯克SpaceX赠股计划

  • 计划详情：马斯克宣布明年向全美约7200万名18岁以下儿童每人赠送一股SpaceX股票，总价值约105亿美元。
  • 影响分析：此举不稀释现有股东权益（仅转移个人持股），且若送出A类股对马斯克控制权影响有限（其通过B类股掌握超八成投票权）。
  • 税务与执行：若通过“川普账户”捐赠，马斯克可享受资本利得税豁免及慈善抵税优惠；但受限于SpaceX股票限售期（预计明年6月解除），具体发放方式尚未确认。

📰 科技新闻速览

  • 苹果发布会：10月28日在洛杉矶举办，计划推出首款触屏MacBook Pro（配OLED和灵动岛）、M6芯片低端MacBook Pro、新款iMac及iPad mini。
  • Anthropic动态：正开发能推断模糊指令真实意图的新模型；Nscale正与其洽谈约450亿美元的算力出售交易。
  • 其他要闻：微软退出英国埃塞克斯数据中心项目，影响Nscale IPO前景；特朗普政府以国家安全为由禁止联邦机构使用DeepSeek产品。

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