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年底冲8000？坏消息出尽了？AMD准备起飞！选举夜见真章！

外来客 • 2026-11-04 07:36:15

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📈 市场情绪与策略展望

  • 大摩观点：Michael Wilson认为6月开始的调整进入最后阶段，短期看跌，预计标普500需回调至7100-7300点区间以释放风险，年底基准目标维持8000点不变。
  • 流动性分析：美联储暂停加息门槛高，市场希望财政部通过消耗TGA账户（从1.05万亿降至8500亿美元）及减少长期国债发行来释放流动性，但分析师Justin认为此举效果有限，因赤字仍需发债弥补。
  • 情绪指标：Wilson指出当前市场情绪尚未达到调整结束水平，需等待关键事件落地后加仓高质量周期股。

🗳️ 中期选举与政策影响

  • 市场预期：民主党横扫参众两院的概率约为70%，众议院翻盘几乎定局，参议院取决于阿拉斯加、爱荷华等6个摇摆州结果。
  • 市场反应逻辑：华尔街认为国会分裂反而利于政策可预测性；若民主党大胜，可能引发对特朗普政府及关联企业的调查，但总统否决权限制了立法影响。
  • 历史数据：1970年以来中期选举后一个月标普平均上涨1.7%，六个月平均上涨15.5%。

💻 AMD财报与AI芯片动态

  • 业绩表现：AMD三季度收入134亿美元创历史新高，数据中心业务收入85亿美元超预期；调整后每股收益2.09美元，毛利率56%符合预期。
  • 库存风险：库存周转天数达177天（预期145天），总库存增至115亿美元，主要源于满足强劲的数据中心需求及微软项目延迟导致的提前备货。
  • 未来指引：下季度收入中位数预计170亿美元，数据中心业务环比大增约50%；2027年全公司收入预期增长超80%，营业利润率将明显扩张。
  • 产品进展：Helios机架与MI455X GPU开始计入收入，Anthropic、Meta等客户已上线首批机架；Venice服务器CPU需求强劲，预计2030年市场规模达2200亿美元。

🏦 其他科技巨头动态

  • 谷歌争议：要求学校启用搜索时接受AI功能遭民主党抨击，监管争议升温；三季度自由现金流转负且广告增速放缓至12%，股价大跌12.6%。
  • Meta融资：发行150亿美元债券，超额认购3.9倍，10年期收益率达6.55%，反映市场对AI资本开支回报的质疑。
  • 超微电脑：预计本季营收195亿至215亿美元，高于预期，股价盘后涨约9%。

⚖️ AI供需矛盾与估值逻辑

  • 核心分歧：市场争论焦点在于下跌主因是AI基本面恶化还是拥挤仓位平仓。Rich Przeworski认为当前估值已反映足够坏消息，若仅为降杠杆，上涨空间大于下跌空间。
  • 供给端瓶颈：数据中心建设受电力供应及地方反对制约，AWS积压订单翻倍，算力短期仍吃紧；但模型效率提升可能降低单位任务算力需求。
  • 投资偏好：投资者更看重自由现金流与盈利持续性，偏好资产负债表强、盈利预期上修的公司；AMD通过锁定供应链产能获得定价权优势。

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