連高手都不確定怎麼投資 AI 才能賺錢？價值投資宗師 Howard Marks 與避險基金之王 Bi

外来客 • 2026-11-13 18:35:27

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概率模型：Marks 指出由上而下投资需经济、产业、公司及市场四个判断均正确；若每项准确率仅 60%，整体成功率降至约 13%。
盈利测试：建议投资者估算 AI 公司 5 年后每股盈余，并评估其落在预测值上下 50% 区间内的把握程度。
估值分歧：Ackman 认为 Anthropic IPO 对应约 1.4 万亿美元完全稀释估值，因结果范围过宽而不符合其高信心投资标准；他转而持有 Microsoft，看重其管理 4.5 亿企业用户的平台入口优势。
产业链评分：Marks 引用 Claude 评估，AI 整体可预测性仅 3/10 分，其中技术方向为 6-7 分，但利润归属与速度仅 2 分；电力公司（6 分）比前沿模型实验室（2 分）更易判断。
资本压力：全球 AI 相关发债接近 6000 亿美元，占美国投资级债券供给超五分之一；未来每年可能需要约 1 万亿美元新资本，加剧融资压力与循环交易风险。