报道：何燕羚
（吉隆坡18日讯）FGV在上市前财务表现相当强劲。
2011年，FGV录得129亿令吉收入，净利达到14亿令吉。
到了2012年，收入进一步增至约129亿令吉，净利却降至9亿令吉；2013年收入126亿令吉，净利11亿令吉。
盈利仍算可观。但真正的下滑从随后几年开始加速。
2014年，FGV收入153亿令吉，净利只剩6亿令吉；2015年收入156亿令吉，净利进一步降至4亿令吉；2016年收入达172亿令吉，净利却只剩1亿令吉。
到了2017年，收入仍高达169亿令吉，净利也仅约2亿令吉。
从2011年至2017年，FGV营业规模明显扩大，但净利却从14亿令吉缩减到2亿令吉。
安永把问题指向几个方向，包括鲜果串产量偏低、成本持续增加、土地租赁协议资产价值损失，以及海外和非核心投资回报欠佳。
FGV控股的油槽车在雪兰莪州装载棕油。（彭博社）
资产翻倍 负债暴增274%
FGV上市以后，资产规模迅速膨胀。
2011年，FGV总资产约98亿令吉，到了2017年已经增至210亿令吉，增长114%。
但负债增长速度更快。
2011年总负债约34亿令吉，到2017年增至127亿令吉，升幅274%。
借款则从2011年的27亿令吉，增至2017年的99亿令吉。
借贷比率也从0.4倍提高至1.3倍。
FGV当时的资产扩张非常依赖贷款支撑。
FGV同期盈利从2011年的14亿令吉，跌至2017年的2亿令吉。
资产增加108亿令吉，净利却减少12亿令吉。
让市场追问，公司究竟买了什么？这些资产有没有带来应有回报？
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