宇树会成为第二个中石油吗？

问君能有几多愁，恰似满仓中石油。

这句在大A流传近二十年的段子，最近又被翻了出来，只不过主角换成了刚刚敲钟的宇树科技。

8月19日，“人形机器人第一股”宇树科技登陆科创板，发行价150.80元，开盘直接被顶到1100元，涨幅629.44%，市值瞬间冲到4449亿元；到当日收盘回落至845元，次日股价“深调”18.7%，收报687元，市值2779亿元，两个交易日累计从最高点回撤37.55%，蒸发约1670亿。

8月20日，宇树上市后王兴兴首次演讲，一边演讲一边暴跌。

熟悉的高开、熟悉的暴涨、熟悉的巨额换手、熟悉的次日回撤。这一切太容易让人联想到2007年那个大牛市顶点上市的中石油。市场随即分裂为两个阵营：一边把宇树看作“继家电、手机、新能源车之后的第四大产业赛道”；另一边则嗅到了“解禁前投机炒作”的味道。

问题是，宇树真的会成为第二个中石油吗？先说作者的看法：大概率不会。本文将以此切入，去讨论宇树科技发行背后的时代风向流转和地方突围路径。

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镜像与错位：为什么宇树不会简单重演中石油

宇树和中石油当然有形似的部分。

中石油2007年11月5日上市，开盘48.6元（全天最高），收盘43.96元，换手率51.58%，发行市盈率22.4倍，开盘对应约60倍；宇树8月19日上市，开盘1100元（全天最高），收盘845元，换手率85.28%，发行市销率高达210倍，开盘对应动态市盈率一度超过800倍。

2007年中国石油在超级牛市中创下7.48万亿元的上市首日市值巅峰。