中美供应链博弈：半导体之后是光模块

　　户田敬久：中美围绕人工智能（AI）供应链展开博弈的舞台正在扩大。新焦点是在AI服务器与光通信网络连接时完成光电信号转换的光模块。尽管这是美国原本占据优势的领域，但要实现“脱中国”似乎并非易事。 

　　美国或在探讨禁止进口光模块的措施

　　路透社8月4日报道称，特朗普政府正在制定禁止进口中国产数据中心设备的措施。报道透露，美国联邦通信委员会（FCC）正在考虑对新型光模块实施进口管制，以防止数据遭到窃取以及被植入恶意软件（Malware）等风险。消息传出后，中美相关股票的走势出现两极分化。

　　在美国国内生产光模块的美国应用光电公司（Applied Optoelectronics）的股价8月4日一度较前一交易日上涨逾23%。另一方面，次日（8月5日）中国最大光模块企业中际旭创的股价一度下跌近14%。另一家中国大型企业成都新易盛通信技术的股价也一度下跌近11%。

　　中国企业占据5〜6成份额，业绩快速增长

　　美国的担忧并非没有道理。原因是随着AI数据中心投资不断扩大，在光模块领域，中际旭创及新易盛等中国企业实现快速增长。以这两家公司为中心，中国企业在全球光模块市场被认为占有5〜6成份额。

　　中国企业的业绩也迅速增长。中际旭创2025财年（截至2025年12月）的销售额达到382亿元人民币，同比增长60%，净利润达到107亿元，实现同比翻倍。新易盛的销售额增至2.9倍，达到248亿元，净利润增至3.4倍，达到95亿元。两家公司的股价也大幅上涨，截至2025年底，中际旭创上涨至上年底的4.9倍，新易盛则上涨至5.2倍。

　　中国企业的竞争力并不仅仅来源于低成本。除了面向传统通信企业的产品外，中国企业还瞄准数据交换量庞大的AI数据中心需求，率先投放了新一代高速产品。 

　　中际旭创的首席执行官（CEO）刘圣在2012年就对中国媒体表示，将瞄准需求增速最大的数据中心和云计算用途。这一战略在10年后，尤其是美国OpenAI发布ChatGPT的2022年之后结出了丰硕成果。

　　光模块龙头企业的创始人是海归派

　　刘圣2008年在江苏省苏州市创办了中际旭创的前身企业，他从中国名校清华大学毕业后，赴美取得博士学位，曾在美国通信设备巨头朗讯科技‌（Lucent Technologies）以及从日立制作所分拆出来的美国OpNext担任工程师，属于海外留学后回国的海归派。

　　刘圣辗转美国的2000年代是光通信行业的寒冬时期。原因是光通信基础设施过度投资催生的泡沫破裂。光模块等光学器件不断商品化，刘圣曾任职的两家企业最终都被收购、不复存在。但与此同时，这也给得到政府扶持的中国新兴企业留出了入局的空间。

　　核心零部件与材料领域，美日企业占很高份额

　　不过，如果顺着光模块供应链追溯到上游，就会看到另一番景色。在生产所需的核心零部件、中间材料领域，熬过行业寒冬的美国、日本企业等占据很高份额。