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《大空头》原型、投资人迈克尔·伯里很不满意阿里的800亿新股配售。
阿里巴巴集团董事兼CEO吴泳铭
他在Substack直言，自己无法认同阿里继续发行股票，并透露已经把此前持有的阿里股份全部换成京东。伯里担心如果AI投入持续增加，而新增利润无法同步增长，投入资本回报率会继续下降。此时再发行新股，意味着老股东还要额外承担权益被稀释的代价。
8月24日，阿里巴巴港股一度跌10.5%。市场的疑问集中在，截至2026年6月30日，阿里仍持有4745.05亿元人民币、约699亿美元的现金及其他流动投资，为什么还需要再融资102亿美元（800亿港元）？
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阿里选择了发股，野村表示很意外
野村证券在8月24日的最新点评中认为，阿里真正超出预期的是融资方式。原因在于，对于现金流稳定、信用能力较强的大型科技公司，债务融资通常更有利于保护现有股东权益：债务需要支付利息，但可以到期偿还；股权融资没有固定利息，却会永久稀释老股东对未来利润和公司价值的分享。
这次阿里选择了后者，以每股112.70港元配售7.1亿股新股，募资约800亿港元，约合102亿美元，全部用于AI基础设施和全栈AI能力建设。新增股份约占扩大后股本3.6%，配售价较上周五收盘价折让8.4%。
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