（吉隆坡9日讯）政府下个月将揭盅明年度财政预算案，分析员认为，这将是一份亲民友善的“大选预算案”，将重点协助中低收入家庭应对生活成本走高及通胀压力，以及扩大中等收入家庭税务减免，料不会推新税，不过或调高罪恶领域中的烟草税。
达证券研究主管卡拉德今日撰写2027年财政预算案前瞻报告披露，2027年财政预算案以“昌明大马：高瞻远瞩，扎根大地”为主题，预计将延续现有的经济政策方针。
“明年度是预算案将重点关注强化经济基本面、重建财政韧性、缓解生活成本压力、加强社会保障，和吸引更高质量投资，以提升生产力并支持长期经济增长。随着第16届全国大选脚步近，这料是惠民友善的‘大选预算案’。”
他也点出10个2027年预算案可能会宣布的具体措施，分别是调高爱心援助金（STR）及爱心基本援助金（SARA）、上调最低薪金、扩大M40家庭的税务减免、扩大给予家庭的能源及水务支持、制定碳定价路线图、延长首购族现有购屋印花税减免、扩大购屋信贷支持、维持强劲基建开销、强化国内汽车产业生态体系，以及不推重大新税。
首相10月9日提呈预算案
首相兼财长拿督斯里安华将于10月9日，在下议院提呈明年度预算案。
而要想解读2027年财政预算案，卡拉德认为，这得从今年的重大冲击说起，即中东冲突一再升级，使得原油价格曾有一段时间维持在每桶100美元以上，这远高于今年度财政预算案预设的每桶约65美元水平。
“油价飙升对我国代价颇高，因政府目前仍为国民提供RON95汽油及柴油补贴，而数据显示，今年燃油补贴开销或高达400亿令吉，比原先预算约150亿令吉大幅增加，主要是今年1月至4月期间，RON95及柴油每月补贴成本一度飙升逾10倍。”
随着这一轮油价波动，政府曾将RON95补贴配额调低至200公升，这个月才恢复至300公升。
达证券指出，在进入10月预算案前，燃油补贴政策的关键问题，在于若油价持续波动导致补贴成本增加，政府中期内是否能维持300公升的补贴配额。
“尽管遭遇上述冲击，我国基本经济数据表现仍比许多人预期更具韧性，即今年次季经济按年增长6%，全年经济增长料可落在政府全年目标的4至5%区间上端，不排除或超出预期，我们预测全年经济或取得5.1%增长。”
财政赤字过去5年从6.4%降至3.7%
另一方面，该行也点出，在昌明政府执政下，财政赤字持续收窄，从2021年占国内生产总值（GDP）的6.4%，降至2025年的3.7%；政府中期目标则是在2028年进一步降至3%。
“这种经济增长保持韧性、财政状况持续改善但仍较为脆弱的组合，为政府提供一定的政策操作空间，但并非无限的空间。”
距离预算案仅剩1个月，市场自然少不了对消费税（GST）的揣测，惟首相早前重申，坚决反对重推消费税，但政府愿意研究将部分消费税机制，例如进项税抵扣纳入现有销售服务税（SST）框架。
卡拉德认为，比起全面恢复消费税，这种“销售服务税+”（SST-plus）模式，更有可能成为明年度财政预算案税制改革大方向，另一个较为低调但续受关注的议题，是M40所面对的生活压力。
“政府近年来的许多生活援助措施，包括现金援助及针对性补贴的豁免措施，主要都聚焦于低收入群体，然而随着私人医疗费用、托儿所开销，以及照顾年迈父母的负担日益成为中产阶级的主要压力。”
因此，他点出，市场目前也关注政府会否在明年度预算案中提供更多针对性援助。
“其中一种方式，是扩大针对照顾年长者、长期护理及医疗开销的税务减免，让此前未被主要援助计划涵盖的家庭，也能享有更有针对性的税务减免。”
“预算案前涨潮”有机会再现
尽管历史数据显示，市场对财政预算案的乐观情绪多数有助推高股市表现，但达证券认为，地缘政治持续面对不确定性，考量全球经济增长及流动性可能面对风险，以及国内政局仍潜存不确定性的情况下，马股进一步上行空间受限，维持吉隆坡富时综合指数全年目标1760点。
卡拉德点出，自亚洲金融危机以来，预算案出炉前2周，综指有66.7%的几率是上涨，而在一个月前，上涨的几率为53.3%。
“纵然不排除马股会迎来一轮预算案前涨潮，但地缘政治不确定性持续、全球经济增长及流动性潜在面对风险，加上国内政局不明朗的情况，马股进一步上行的空间或有限，因此维持综指全年目标不变。”
整体而言，该行看好，以国内市场为主的建筑、产业、消费、能源与公用事业，以及金融服务料将是2027年预算案的最大受惠领域，因直接受惠于国内经济增长与财政开销。
“不过，受外围驱动的领域，比如科技及种植，料也可因针对性政策措施受到带动。科技相关奖掖或可加速关键科技的落实与发展，至于种植相关的倡议或聚焦翻种、机械化及可持续性料可强化产量，支持领域长期发展。”
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