英伟达1500亿美元大手笔回购自家股票创史上最大规模

英伟达已追加批准1500亿美元(约合204万亿韩元)的自家股票回购计划——按批准规模计算，这是美国企业历史上最大规模的一次。业界评价认为，这一举措彰显出公司对长期增长及现金创造能力的信心，即便当前市场对人工智能(AI)投资可持续性仍存疑虑。

英伟达9月28日(当地时间)宣布，董事会已追加批准1500亿美元的自家股票回购限额，超越苹果2024年创下的此前最高纪录(1100亿美元)。若加上此前尚未执行的部分，到2028财年前可用于回购的资金总额将达2350亿美元(约合320万亿韩元)。不过，公司并未透露回购股票是否将予以注销。

市场反应积极——当天英伟达股价上涨1.68%，与费城半导体指数下跌1.61%形成鲜明对比。不过，公司今年涨幅约为20%，仍不及2022年末ChatGPT发布后累计暴涨超1200%的强劲势头。英伟达首席执行官(CEO)黄仁勋强调，"得益于强劲的现金创造能力，我们既能投资于推动AI转型所需的技术，也能向股东回馈资本"。eMarketer分析师雅各布·邦向路透社表示，"英伟达此举展现出其对自家硬件与服务需求将长期持续的信心"。

《金融时报》(FT)指出，通常大规模资本回馈往往出现在增长放缓的大型企业身上，但英伟达却与此不同——它依然保持着快速增长的态势。公司近期财年的自由现金流(FCF)约为1000亿美元(约合136万亿韩元)，标普全球Visible Alpha预测，到2028财年这一数字将增至3290亿美元(约合447万亿韩元)。

韩国方面，三星电子与SK海力士的自家股票回购工作已进入收尾阶段。据韩国交易所企业公告渠道(KIND)数据，截至9月28日，三星电子已完成计划回购量的89.70%，SK海力士完成68.76%。按当前进度，两家公司预计将分别于10月初及10月中旬完成回购。

大规模自家股票回购正在填补KOSPI市场缺乏明确买入主体的资金供需空白。据韩国交易所数据，自上月20日至本月28日，KOSPI市场上，含自家股票回购在内的其他法人累计净买入约40万亿韩元；同期，外国投资者及个人投资者分别净卖出约22万亿韩元、18万亿韩元。新韩投资证券研究员姜镇赫(音)分析称，"以自家股票回购为代表的其他法人已崛起为市场的'第四大资金供需力量'"。

即便同样是自家股票回购，效果也可能有所不同。SK海力士计划将收购的40万亿韩元规模股票全部注销，韩华投资证券估算，注销后每股收益(EPS)预计将提升约3.8%。三星电子目前进行的15万亿韩元回购，目的是用于员工股票薪酬。不过，KB证券研究本部长金东元(音)预测称，"即便在第三季度现金分红之后，用于股东回馈的剩余资金仍高达80万亿韩元，预计年内还将有追加的自家股票回购、注销及现金分红"。

归根结底，仅凭自家股票回购与注销，难以确保股价的持续上涨。新韩投资证券分析称，在实施自家股票回购的企业中，12个月前瞻股本回报率(ROE)较高的企业，超额业绩表现更为显著。新韩投资证券研究委员李正彬(音)指出，"自家股票政策属于治理结构层面的议题，但真正决定股价能否持续走强的，终究还是企业自身的业绩实力"。