【社论】KOSPI一落千丈，国民年金"作茧自缚"

昨日韩国综合股价指数(KOSPI)暴跌7.57%，失守5600点关口。KOSPI盘中与创业板科斯达克指数(KOSDAQ)并排下跌逾8%，出现恐慌行情，一度触发暂停股票交易的熔断机制。两个市场同时触发熔断机制，是自7月29日以来首次。

股价暴跌的原因是美国出现进一步加息的可能性，以及"AI(人工智能)投资见顶论"的升温。日本(-4.9%)、台湾(-3.41%)等亚洲主要股市也同步下跌，但韩国股市的跌幅格外大。专家分析认为，除了偏重存储半导体之外，股市供需崩溃的影响也很大。外资连日大规模抛售，却没有像样的买入主体来接盘。

在这种情况下，最令人遗憾的是国民年金的角色缺位。股市"大户"国民年金过去在暴跌时期曾充分发挥"消防员"作用。方式是"再平衡"：股价高时卖出，股价低时买入，以调整投资比重。这虽然是为追求养老金的长期收益性和稳定性，但自然也起到了股市自动安全装置的作用。然而在近期的暴跌行情中，包括国民年金在内的养老基金几乎没有存在感。昨日外资净卖出3.6638万亿韩元，养老基金仅净买入350亿韩元。

国民年金之所以手脚被束缚，是因为在股市大涨时期没有降低国内股票比重。去年下半年以来KOSPI指数大涨，国民年金基金运用委员会于今年1月推迟了再平衡，5月又大幅上调国内股票投资比重。对于这种异常的原则变更，专家之间担忧不断，包括两大工会在内的市民团体还发表评论，担忧基金运用的独立性受损。海外投资银行方面也有人指出，国民年金已不是市场安全阀，而成了波动放大器。

当时国民年金保留股票卖出，散户投资者欢呼，政府也得以减轻政治负担。但正如这次暴跌行情所示，经济上没有免费的午餐，每一项选择都要付出代价。尤其是违背原则的选择，代价必然更加严酷。