就业报告是一场灾难……但股市却上涨了

外来客 • 2026-08-12 03:17:50

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（原标题：Jobs Report Was a Disaster... But The Stock Market）

📉 核心观点

7月就业报告数据惨淡，对普通民众不利，却因降低了美联储加息预期而利好股市。劳动力市场持续疲软，失业率下降实为劳动参与率降低所致，具有误导性。AI 已成为裁员首要原因，且工资增长跑输通胀，导致实际收入缩水。

📊 关键事实与论据

就业数据反差：市场预期7月新增83,000个岗位，实际却流失23,000个岗位。政府还将5月和6月的数据向下修正了103,000个岗位。演讲者认为7月实际失业人数可能接近100,000人。
失业率陷阱：7月失业率降至4.1%（6月为4.2%），但这并非因为就业增加，而是劳动参与率下降。许多求职者因找不到工作而退出劳动力市场，不再被计入失业统计。
行业分化与AI冲击：医疗和社会援助新增22,600个岗位；金融、零售、休闲及政府领域裁员最多。根据 Challenger 报告，截至2026年7月，科技业累计裁员149,023人。连续五个月，AI 成为裁员头号原因，占比达33%。
薪资与通胀：7月工资增长率为3.2%，低于6月的通胀率3.5%。演讲者指出货币供应量以约6%的速度增长，认为官方通胀数据被低估，民众实际面临变相降薪。

🏁 结论与市场影响

劳动力市场恶化降低了美联储在9月16日会议上加息的概率。根据 CME FedWatch 工具，报告发布前加息概率为67%，随后降至51.7%（维持利率概率48.3%）。由于美联储拥有控制通胀和实现充分就业的双重使命，疲软的就数据使其倾向于不加息或降息以提供廉价资金，从而支撑股市。演讲者基于政治因素及美联储独立性考量，押注9月将维持利率不变，并指出周三公布的 CPI 数据将进一步影响市场预期。

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