主動式ETF大考驗！7月股災誰最抗跌？經理人都買哪些股票？8月最大V轉竟是它？ #主動式ETF #E

外来客 • 2026-08-15 07:24:36

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市场背景：6月30日台股收盘46,125点，7月30日盘中低点触及39,404点，随后快速反弹，8月11日重回45,000点。统计排除高息及收益型主动式ETF，聚焦成长型产品。
抗跌前三名：
第一名：00404A（主动联博动能50），跌幅7.77%。其策略为“掩护性买权”（Covered Call），通过卖出看涨期权收取权利金以缓冲波动，牺牲部分上涨空间换取下跌保护。
第二名：00985A（主动野村台湾50），跌幅9.88%。从市值前150大企业中挑选50档潜力股，虽以科技股为主，但分散至电机机械、金融、玻璃陶瓷等产业，降低单一题材风险。7月底大幅调整持股，8月后存款比重提升至一成左右。
第三名：00980A（主动野村台湾优选），跌幅12.76%。全台湾首档挂牌主动式ETF，持股偏重电子半导体（占比超65%）。6月底持有10.8%流动资产，在震荡盘中提供一定缓冲。

观察时段：7月27日至7月31日（市场最恐慌的一周）。
第一派“买买买”：00407A（主动凯基台湾）。该ETF于6月底刚挂牌，7月底处于建仓阶段，当周未卖出任何股票，全面加码。重点增加联电（2,210张）、台药（121张）、日月光（90张）等，资金集中于半导体、PCB、AI服务器及网通主线。
第二派“大风吹”：00985A（主动野村台湾50）。大幅洗牌，卖出防守型电信股如远传（2,062张）、中华电（1,573张），未新开仓，将资金转向波动更大但反弹潜力高的半导体记忆体、AI、PCB方向。
第三派“摇啊摇”：00981A（主动凯基台湾50，文中称“姚姐”）。操作集中且大胆，加码AI服务器、高速传输（台光电、智邦、奇红等）及半导体先进制程（联发科、联电、晶圆电等）。在国巨跌停时加码339张，并开立台指期货多单。同时减仓台积电、齐邦、台表科等，并出清高际，进行大幅换股。
第四派“求给智杰”：00403A（主动统一升级50）。集中资金于有信心标的，加码台积电1,080张（持股比重升至18.45%），其他加码标的围绕AI与半导体。大幅减仓旺宏（2,502张）、南亚（6,000多张）及居尹薇系列，出清尖项店，策略类似篮球比赛最后时刻的集中进攻。

压力测试意义：7月至8月的剧烈震荡如同主动式ETF的“期中考”，揭示了不同经理人在选股、换股及加码节奏上的差异。平稳市场难以区分优劣，大震荡则考验操作能力。
个性匹配：投资者应了解手中ETF的策略个性（如防御型、激进换股型、集中押注型），判断是否适合自身风险偏好。
绩效归因限制：ETF涨跌不仅取决于经理人持股调整，还受市场反弹、产业轮动、个股本身涨跌及原有部位影响。
其他影响因素：持股变化反映经理人当下动作，但背后可能受资金申购、建仓速度、产品策略及风险控管等多重因素影响。
免责声明：本分析基于市场好奇心进行的观察记录，非投资建议，观察方法未必适用于所有ETF。