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【兆華艾綸說】2500失守 台積法說後豐收 矽晶圓、設備 迎超級循環｜李兆華、艾綸、張捷 2026.

外来客 • 2026-10-14 22:55:31

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📈 市场情绪与台积电法说前瞻

  • 市场现状：指数在创高但投资者心态恐慌，板块轮动频繁（被动元件、记忆体、矽晶元等），导致持仓收益波动。融资余额回升至6,400亿新台币，被视为多头常态及上车时机。
  • 台积电法说预期：预计资本支出明年将增至800亿至1,000亿美元，后年继续向上；EPS有望从今年的100多块提升至150块左右。毛利率指引可能高于预估，反映其定价能力与供需缺口。
  • 投资逻辑：长线AI产业转移由CSP资本支出支撑，能保护短线波动。台积电法说通常“惊喜多于惊吓”，建议以长期视角看待短期回调。

💾 矽晶圆与半导体设备超级循环

  • 矽晶圆（Silicon Wafer）机遇：受2.5D封装、HBM/GPU堆叠及先进制程需求驱动，内生成长（营收增长30%）叠加外生成长（堆叠用量增加30%）及价格提升，预计明年表现强劲。
  • 环球晶（GlobalWafers）：作为世界第三大矽晶圆厂，拥有美光十年长约。目前处于底部起涨阶段，第四季涨价预期明确，明年涨幅可能达70%-100%，以弥补过去两三年的成本滞后。
  • 设备股布局：巨汉（6903）在手订单从年初的76亿增至122亿新台币，主要受益于台积电等客户建厂需求。股价受发行可转换公司债（CB）压制，但基本面稳健，适合耐心持有等待估值修复。

🧬 生技股：避风港与新药突破

  • 人心（6696）：旗下子公司Belite Bio在纳斯达克表现优异。其药物LBS008针对黄斑部病变及老年痴呆，三期临床达标，预计2月13日至14日确定能否获药证，外资评估通过概率为85%-95%。
  • 荷荣科（BNCT疗法）：汉民集团旗下公司，提供中子照射癌症治疗设备。已获TFDA医材认证，年底将取得药物认证。目前已有数百个临床案例，设备建置成本约16亿新台币，随着后年装机量增加，营收有望释放。
  • 板块特性：生技股在盘势震荡时具避风港属性，但波动较大，需等待药证落地或成长契机确认。

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