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Raga Finance：4點痴線財經 20261030 - 第一節：「遠離港股」不明智、阿里最新睇

外来客 • 2026-11-01 05:07:10

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📉 港股市场现状与估值逻辑

  • 市场表现：港股近期跌幅显著，指数处于低位震荡状态。尽管外资和北水资金对部分龙头股有配置，但整体国际大钱对港股市场的长期信心不足，缺乏明确的AI龙头标的带动。
  • 税务影响：提及税务安排（如离岸避税等）可能对港股投资者情绪产生一定影响，因为港股投资者群体相对富裕，对政策变化敏感。
  • 估值水平：认为当前港股部分核心资产估值合理甚至偏低。例如腾讯市盈率约为12.3倍，考虑到其在游戏等领域的垄断地位及AI应用前景，下行空间有限；港交所过去20年的市盈率目前处于较低分位（低于均值1.5个标准差）。
  • 策略建议：不建议完全清仓港股。对于无法确定下一轮AI龙头的投资者，持有港交所或盈富基金等指数产品作为“底仓”是合理的对冲手段，既能享受市场反弹收益，又能避免选错个股的风险。

🏦 个人持仓与操作复盘

  • 美股配置：上月重仓的美股麦当劳跌幅较大；美债虽收息但账面价值波动明显，本月有所回升。持有生物科技ETF（IBB），认为其是参与Biotech板块的有效工具，优于直接选股。
  • 港股操作：主要持有港交所股票，平均入场价约420港元，期间获得两次派息。此前曾通过短线交易联想集团获利，在股价接近3000点时离场，认为其并非长期AI龙头。
  • 阿里持仓逻辑：去年初买入阿里巴巴是基于当时“1+6+N”分拆预期及高现金储备（约3-4千亿）的估值逻辑，当时阿里云估值较低且竞争格局清晰。

🤖 AI行业投资与风险对冲

  • AI泡沫论：认为当前AI领域存在泡沫，各大科技巨头（Google、Meta、Amazon、Microsoft等）的资本开支远超其现金流承受能力，甚至出现负现金流情况。AI技术迭代极快（如模型更新频率从季度变为周级），普通散户难以精准预测下一个龙头。
  • 对冲策略：即使认为AI有泡沫，也建议保留一定比例的AI股票仓位。理由是若AI彻底改变世界而未持仓，将面临被时代淘汰的风险；若泡沫破裂，由于是“集体死亡”，个人损失相对可控。
  • 选股标准：建议买入现金流最强、规模最大的巨头（如Google、Meta、NVIDIA），避免购买小型或不确定性高的芯片股（如MRVL、AVGO）。

📊 巴菲特投资理念辨析

  • 言行一致性争议：指出巴菲特公开宣称“不看股价”、“能力圈外不投”，但其实际行为（如驾车时根据股市涨跌决定午餐内容）显示其密切关注市场。
  • 学习建议：认为投资者应听取巴菲特约90%的建议，而非100%盲从。对于段永平等投资人的观点，也应结合常识判断，例如对Labubu等消费品的热度变化保持理性认知，不盲目追随短期炒作。

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