宇树科技上市 首日收涨460%

（上海19日彭博电）宇树科技周三在上海科创板挂牌，成为首家在中国上市的人形机器人制造企业。这家获得散户踊跃认购的公司，其股价首日收涨逾4倍。

截至收盘，宇树科技涨幅回落至460%，报845元人民币，该股在盘初一度涨629%。该公司此次上市获得投资者热捧，面向散户部分认购倍数超过5500倍，新股中签难度远高于此前上市的记忆晶片巨头长鑫科技。

具身智能正在成为全球人工智能（AI）竞赛中最受瞩目的领域之一，许多相关企业成为资金的热门投资对象。尽管A股市场不乏机器人产业链公司，但宇树科技上市为A股投资者提供了首个以人形机器人为核心产品的标的，其价格表现可能成为市场为同类企业定价的重要参照。

彭博行业研究分析师Ian Ma表示，“宇树科技首日的亮眼表现，释放出市场对中国具身智能板块追捧强烈的信号”，这也将为其他即将上市的中国机器人竞争对手提供有利的估值锚定。

根据招股书，宇树科技去年出货量为5500多台人形机器人，位居全球第一。不过目前全球的人形机器人产业都正经历著从身形到“思维”的巨大转变，在物理智能领域仍处于起跑线。在硬体领域领先的宇树科技正寻求在具身智能方面取得更大进展，其表示募集资金将主要用于机器人研发、新产品开发及生产设施建设。

尽管前景广阔，但在估值面前，资本市场依然保持著理性审视。宇树科技此次发行的市销率逾35倍，明显高于优必选、越疆科技等港股同行约20倍的水平，引起部分投资者担忧。

澜和资本董事长贲博表示，“我认为宇树科技估值仍偏高”，作为具身智能的核心，机器人“大脑”及其物理世界模型目前仍处于初级阶段，且人形机器人距离大规模商业化仍需5至6年。因此，宇树未来的长期价值取决于其在大脑端研发等的突破进度。

野村首次覆盖该公司，给予“买进”评级及370元目标价，较其上市首日收盘价有56%的折让。分析师表示，该目标价基于25倍的2027年预测市销率（Price-to-Sales Ratio），这意味著其相较同行享有溢价，主要考虑到其是纯正的机器人标的及未来两年强劲的成长前景。

与此同时，其他机器人产业链股周三下挫。追踪20家企业的索拉克中国人形机器人指数（Solactive China Humanoid Robotics Index）跌幅高达9.2%，成分股全线下跌。其中，优必选、绿的谐波与步科股份都收跌逾10%。

Ian Ma表示：“部分资金可能正在从其他机器人股票中流出并轮动至宇树科技，因为该公司是人形机器人赛道中极少数已经实现盈利的企业。”