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SpaceX 霍桑工厂参访见闻与台积电财报解读

外来客 • 2026-08-21 01:54:57

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（原标题：EP680 | 💔）

🚀 SpaceX 参访体验与公司文化

参访背景：2024年在美国期间，通过听众引荐获得参观 SpaceX 霍桑工厂的机会。该机会需经过严格身份审查，且公司执行严格的“非中国政策”，非美国籍或被视为中国关联人士难以进入。
内部见闻：参观了 Falcon 9 火箭、Starlink 卫星及火箭零组件。公司文化强调极致速度与扁平化管理，例如初级工程师可直接催促高管 Gwen 加速执行任务，Gwen 立即响应。
独特设施：拥有内部穿梭机连接德州发射基地与加州，由穿 SpaceX 制服的同事担任空乘；发射地采用 U 型海湾结构，使用气垫船由退休军官驾驶以缩短通勤时间。
周边产品：获得由第一代 Starship 发射平台机械臂（俗称“筷子”）熔化制成的筷子套装及小碗。该周边限量供应，内部员工每人限购一副，作者额外获得一副。

📊 台積電財報解讀與市場反應

財報數據：第二季 EPS 為 27.25 美元，毛利率 67.7%。資本支出（CAPEX）指引從 520-560 億美元上調至 600-640 億美元，超出市場預期。
市場反應：財報發布後股價下跌約 6%，相關供應鏈公司（如設備商）股價大幅下跌。市場對毛利率環比下降（Q3 指引 65-67%）過度解讀為利空，但作者認為這是低開高走的正常現象。
業務亮點：先進封裝產能緊俏，公司強調希望客戶贏，並對 Intel 等競爭對手在後段封裝的進展持開放態度。營收成長預期從 30% 上調至 40%。
觀點分歧：市場因情緒恐慌殺盤，但基本面顯示無敗相。作者認為市場正在進行估值修正，而非基本面惡化。

📉 盤面策略與防守模式

操作調整：因台積電回檔超過 15% 且大盤跌破季線，作者從進攻轉為防守模式。減少高 Beta 股配置，轉向業績股或指數工具（如台指期、0050）。
市場結構：標普 500 指數仍在高位，但半導體、CPU 等板塊分化嚴重。資金從中小盤股流向台積電等避風港，但近期連台積電也出現回檔。
風險評估：認為當前市場氛圍類似 2022 年初，需警惕估值乘數（P/E）從 25 倍向 12-20 倍回歸的過程。不建議持有大量現金，認為現金貶值風險大，應通過指數工具保持市場敞口。
情緒管理：強調上半年獲利者應守住戰果，避免在高點 FOMO 進場者遭受重擊。對於 5-6 月進場者，視為壓力測試，需調整心態。

🧠 產業趨勢與 AI 誤解

Kimi K3 影響：市場擔憂中國開源模型 Kimi K3 衝擊 AI 硬體需求，作者認為這是誤判。Kimi K3 參數達 2.8 兆，仍需高規格 AI 伺服器，且 Agentic AI 趨勢導致 Token 消耗量增加，硬體需求不會減少。
記憶體與元件：記憶體、被動元件、光通訊等板塊回檔深，但產業基本面無重大問題。漲價趨勢（如 ADI、被動元件、載板）未反映在股價上，顯示市場情緒主導。
估值邏輯：過去依賴 P/E 擴張（雙擊）的策略失效，未來需依賴 Earnings 上修。建議關注業績確定性高的標的，避免純題材股。

🍶 生活雜談與 Q&A

清酒保存：生酒需冷藏，一般市售清酒與紅酒（90% 不可陳年）只需存放於陰涼處，無需特別冷藏，避免陽光直射即可。
職業建議：建議全職炒股者尋找機構研究員或代操機會，利用公司資金加速本金累積。作者早期通過 Remote 工作保持彈性，並建立線上投資圈子。
IPC 廠商：提及某做 POSE 機的 IPC 廠商（疑似飛捷），獲利創新高但股價低迷。建議長投者需有耐性，確認基本面無誤後，股價低於預期反而是機會，但需小量試單驗證眼光。
槓桿使用：建議使用股票直壓（如 1000 萬部位帶出 50 萬周轉金）解決現金流問題，風險趨近於零。警告嚴禁高槓桿操作，避免爆倉。
教育觀念：不強制孩子學習客家話，但鼓勵與長輩互動時使用。教育核心是複製父母認為美好的童年回憶，同時設定紀律與目標，避免過度保護導致孩子成為“快樂寶貝”。

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