EP337 用市場來被動設計

📉 市场环境与交易节奏调整

• 近期市场氛围明确，许多投资者将股市视为赌场，但在经历一个月的修正后，逐渐意识到股票不仅会涨，还会盘整和下跌。
• 基本面参考性降低，大部分市场状况属于价差交易。对于右上角（强势）的市场，主要关注技术面、趋势面及市场情绪；对于右下角（弱势、无人关注）的市场，才需要深入进行基本面研究。
• 当前策略以“看”大于“买卖”，且卖出动作多于买入。作者指出自己是极少数在此期间进行大额还款的投资人，而非像多数人那样增加融资借款，以此保持与市场不同的节奏。
• 减少手机使用时间和信息摄入，发现生活形态、交易心态及生活状况有所改善。对于投资交易的优化，断舍离负面信息往往比获取更多信息更有效。
• 成交量是重要考量因素。随着配置和布局的调整，作者找到了新的节奏，不再过度担心流动性问题。小型股、中型股、大型股及外资股的配置逻辑不同，小型股类似向后交易，而大型股则需配合不同的策略和产业循环。
• 当市场好消息连续公布且股价已大幅上涨（如翻倍或三倍）时，往往是第三或第四波操作，新机会较少。过去一个月（6月8日至今）的市场新机会仅为4月至5月期间的四分之一到五分之一。
• 若在市场缓跌或盘整期间仍不停交易，会牺牲交易成本并失去优势。当好消息显现时，市场可能出现更极端的走势，此时应依照经验调整，进行下一波配置的循环，而非盲目追高。

🌏 亚洲股市动态与韩国市场警示

• 台股呈现盘整下跌态势，信华（股王）股价跌至三个月新低，从最高时一张可换2000万房产跌至1300万，显示投机性质浓厚，估值已做部分修正。
• 韩国股市从高点至6月中短短三周内下跌约20%，综合指数跌回5月初水平。若投资者在5月至6月期间未大量使用杠杆，压力尚可控；反之则面临沉重压力。
• 韩国股市结构特殊，三星与海力士占整个股市比重约50%，但每日成交金额中约70%集中在两家公司及杠杆型ETF上，导致市场波动剧烈，频繁出现熔断。
• 海力士在纳斯达克发行ADR，募资265亿美元，创外国公司在美上市最大规模纪录（仅次于2014年阿里巴巴的250亿美元）。定价149美元，开盘170美元，最终上涨15.53%至172.14美元。
• 作者对海力士IPO兴趣不大，因美股及台股均有替代标的。但对于韩国投资者而言，这是重要的本地投资机会。IPO的高定价反映了市场氛围的溢价，并非保证未来股价上涨。

🚀 SpaceX IPO 与美股科技巨头

• SpaceX股价已跌破开盘价150美元，向承销价靠近。作者以投资人角度理性评估，愿意在定价12%-15%折扣时投入，并等待市场决定高低点。
• SpaceX目前外流通股仅约4%，其余96%尚未流通。市场存在两种猜测：一是大股东推高股价后出货，二是未流通股份急于获利了结导致下跌。作者认为两者皆属猜测，应让市场定价，设定盘整区间上下限，突破或点破后再行动。
• 股份解锁将分批次进行：7月底至8月解锁16-20%，8月底至10月再逐步解锁。需持续追踪财报及市场展望。
• 苹果股价创历史新高，预期第三季新机发表带来展望。作者长期看好苹果、Meta、Google等公司，计划以3-5-10年周期配置，只找买点不找卖点，视其为长期持有的“森林”而非单棵“树”。
• Meta股价来到季线位置，故事主轴从芯片转向平台与生态，长线机会未变，与台积电合作关系紧密。
• 特斯拉行情紧缩，价格压缩。除AI外，机器人业务是市场关注点，而非传统车厂。竞争对手增多导致降价，但在台湾市场尚无真正对手，电动车销量仍居首位（Model Y）。

📊 台股财报解析与个股观察

• 联发科（联发哥）第二季营收年增17%，季减12%，毛利率维持49.41%。EPS年增35.72%，大幅成长。7月营收预期优于6月，8月优于7月，第三季产能满载。CPU业务取得量产客户规格书，从概念进入验证阶段。
• 联发科法说会氛围从保守转为乐观，投资人提问方式改变。上半年获利107.93亿元，EPS 82.35元。作者认为财报可预见，当前价格无太大改变，无恐慌情绪。
• 台塑四宝上半年表现创历史新高。南亚第二季税后纯益267.5亿元，EPS 3.37元，创历史新高，其中业外收益190.9亿元（含联发科贡献136.4亿元）。台塑第二季税后纯益207.78亿元，EPS 2.18元。台硕业外收益83.5亿元，台化业外收益9.2亿元。
• 台塑四宝本业开始好转，加上交叉持股业外收益，表现优异。市场讯息往往滞后，当所有人都意识到并胡乱买进时，才是逐渐调整的时刻。
• 信华股价从19000多元跌至13000多元，作者将其作为观察市场氛围的指标。当市场最高价公司停止上涨时，需注意市场氛围转变。
• 军工类股近期表现强势，但受政策面影响大，风险较高。整体交易量下滑，卖盘大于买盘，但未出现断崖式下跌。

💡 投资心态与生活哲学

• 投资如同运动，作者将其视为工作、使命或信仰，而非手游或话题。尊重市场，保持耐心，每天研究十几个小时。
• 提到传统市场卖联发科的阿姨，她勤奋摆摊30多年，即使台风天也不休息，直到近期才开始休假。这反映了个人的执念或习惯，而非单纯缺钱。
• 作者通过减少交易频率、优化生活节奏，发现身心状态更好。建议投资者在台风天或市场不明朗时，待在家里研究、听Podcast，积累知识，未来可能成为生命中的重要故事。
• 面对市场波动，保持冷静平淡从容的心态，避免焦虑。通过观察成交量、部位及时间轴，而非单纯看价格，来做出决策。