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【理財達人秀】發哥7300 集團全沾光 HVDC升級 主動帶旺被動？｜李兆華、陳唯泰 2026.09

外来客 • 2026-09-28 12:31:48

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📈 联发科估值与营收预期

  • 目标价调整：瑞银将联发科目标价从6500元上调至7300元，认为该价格相对保守。
  • 营收爆发点：TPU销售额预计从2026年的20亿美金增长至2027年的180亿美金，实现9倍增长；SpaceX Dojo 3及特斯拉A16芯片将带来100亿至150亿美元潜在收入。
  • 财务预测：2027年营收有望达1.25兆新台币，EPS预估为177.5元；2028年营收或增至2.14兆新台币，EPS预估363元，连续两年实现倍数级成长。
  • 估值逻辑：参照Blockon与Marvel约45至50倍的本益比，若联发科明年EPS为177.5元，对应股价可达9000元，显示当前估值仍有上行空间。

🏢 集团分工与技术协同

  • 底层IP支持：金星科的IP技术为九阳、雅信、达发等IC设计公司提供开发底气，支撑ASIC相关晶片研发。
  • 业务板块布局：集团聚焦AI手机、车用座舱、资料中心光通讯及智慧工厂，其中AI手机与车用座舱被视为主要成长引擎。
  • 网络传输协同：联发科、达发科技、有洋、亚信组成网络传输组别，旨在配合ASIC晶片提升数据传输效率，形成集团内部技术闭环。
  • 边缘运算潜力：真蓝牙无线耳机及影音相关公司（如逸腾KY）有望在AI手机与边缘运算领域受益，但部分产品配置与当前主线关联度较低。

📊 个股形态与筹码优势

  • 联发科走势：股价创波段新高后出现整理，外资与投信持续买超；历史突破常伴随未回补的跳空缺口，显示强势特征。
  • 九阳（9501）表现：股价在100元以下低位阶，拉回不破前低且出量攻击，形态稳健。其筹码优势显著，联发科持股13.61%，达发持股29.26%，外流通股少，上涨弹性大。
  • 封测股联动：南茂与华东在9月17日提及后分别上涨30%与14%，验证了“低位阶、中低价”选股策略的有效性。

⚡ HVDC升级与被动元件机遇

  • 技术驱动因素：Vera Rubin于2026年第四季量产，明年导入Ultra版本；HVDC导入导致电压电流大幅增加，迫使分离式元件在SoC外进行稳压降压，避免晶片烧毁。
  • 受益标的：国巨、和声堂、信仓店等切入800伏高压电网或BBU相关分离式/被动元件的公司股价转强。
  • 技术迁移案例：台半5425与联电合作，将车用800伏技术平移至服务器HVDC领域；中美金集团虽形态稍弱，但因具备车电研究基础，在HVDC领域预期表现较好。

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